機(jī)構(gòu)投資者認(rèn)為，目前處于A股預(yù)期最差的時(shí)候。臨近上半年收尾，A股似乎出現(xiàn)了絲絲暖意，前日滬指微漲，再次站上2900點(diǎn)。市場(chǎng)進(jìn)入底部的味道?A股超一半投資者已空倉(cāng)!

中證登公布的投資者數(shù)據(jù)，往往被看作股市變動(dòng)的重要信號(hào)，其中，個(gè)人投資者常被當(dāng)成行情的反向指標(biāo)。值得關(guān)注的是，在自然人占比極高的A股市場(chǎng)，5月空倉(cāng)投資者占比超50%。與去年散戶激昂的情緒相反，目前投資者對(duì)于A股的關(guān)注越來(lái)越少，見(jiàn)底的跡象也越來(lái)越明顯。

散戶：

5月底超過(guò)半數(shù)空倉(cāng)

中國(guó)證券登記結(jié)算有限公司(簡(jiǎn)稱中登公司)公布了5月份統(tǒng)計(jì)月報(bào)數(shù)據(jù)。A股市場(chǎng)中99.71%的賬戶為自然人賬戶，自然人依然占據(jù)絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，這個(gè)趨勢(shì)在未來(lái)很長(zhǎng)一段時(shí)間仍將存在。不過(guò)最近一期倉(cāng)位觀察發(fā)行，空倉(cāng)賬戶占比超過(guò)50%。

截至5月末，A股市場(chǎng)10687.55萬(wàn)個(gè)投資者中，空倉(cāng)投資者數(shù)已高達(dá)5574.78萬(wàn)人，較4月份增加155.06萬(wàn)人。這是自去年7月以來(lái)，第10個(gè)月度新增空倉(cāng)投資者數(shù)過(guò)100萬(wàn)人的月份。

記者觀察發(fā)現(xiàn)，過(guò)去一年來(lái)，A股中戶和大戶的自然人賬戶市值從去年5月開(kāi)始下滑，9月止跌回升，再到今年1月開(kāi)始再度下跌至底部，2月開(kāi)始緩慢回升的狀態(tài)。個(gè)人投資者基數(shù)大，但持有資金量偏小，人多錢(qián)少。值得關(guān)注的是，個(gè)人投資者持有市值在1萬(wàn)以下的賬戶占比26.29%，比4月份比例增加0.32%，低于平均值33%的水平，處于相對(duì)低位。

余額寶情緒指數(shù)也反映了散戶資金入市意愿不斷減弱。廣州一位中型私募基金經(jīng)理對(duì)記者稱，數(shù)據(jù)表明了很明顯的底部狀態(tài)，散戶這個(gè)時(shí)候反而應(yīng)該開(kāi)始考慮抄底，逐漸布局A股了，而不是恐懼。

機(jī)構(gòu)：

倉(cāng)位中性，抱團(tuán)炒概念

6月，進(jìn)入事件密集期，謹(jǐn)慎為上是機(jī)構(gòu)的普遍看法。本周英國(guó)脫歐公投，市場(chǎng)都在等待結(jié)果。

多位機(jī)構(gòu)投資者跟記者交流時(shí)表示，A股依然處于下跌通道中，雖然短期也許反彈，但長(zhǎng)期A股會(huì)處于震蕩磨底的過(guò)程。

“外圍事件驅(qū)動(dòng)，加上國(guó)內(nèi)6月底和7月初的資金面情況需要觀察，不立危墻之下也許更能形容基金經(jīng)理們的心態(tài)，目前大家的倉(cāng)位都是中性的。而且不少基金經(jīng)理已經(jīng)降低了今年的收益預(yù)期，并強(qiáng)化防御性。”深圳一位投資總監(jiān)向記者表示。

中證登公布的數(shù)據(jù)更多表現(xiàn)了散戶的選擇，而相對(duì)透明的公募基金數(shù)據(jù)也可以看出，不少基金經(jīng)理其實(shí)依然保持謹(jǐn)慎態(tài)度。

5月份市場(chǎng)歷經(jīng)3次大幅震蕩，通過(guò)這3個(gè)交易日基金單位凈值的漲跌幅，可以窺探基金運(yùn)行的整體倉(cāng)位。在去年12月份至今成立的201只次新混合型基金中，有102只基金在這3個(gè)交易日里，基金單位凈值變動(dòng)幅度在0.5%以內(nèi)，占比超過(guò)50%。這意味著過(guò)去1個(gè)月里，約半數(shù)混合基金沒(méi)有建倉(cāng)，反映出這些基金經(jīng)理短期內(nèi)對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)頗為謹(jǐn)慎。

“這樣的行情非常難受，總覺(jué)得沒(méi)有跌透。現(xiàn)在市場(chǎng)再度炒作概念股和次新股，應(yīng)該是資金的一種抱團(tuán)取暖的行為。”深圳一位20億規(guī)模的混合基金經(jīng)理對(duì)記者表示。

“投資者炒概念股的目的依然是賺快錢(qián)。今年賺錢(qián)不容易，不少人看好的股票買(mǎi)了短期不表現(xiàn)，而概念股第二天卻能賺錢(qián)，賺錢(qián)效應(yīng)吸引投資者將資金集中于此，特別是一些私募基金也參與其中推波助瀾。”他表示。

過(guò)去兩個(gè)月表現(xiàn)最好的概念就是新能源車板塊，新能源汽車成交流占市場(chǎng)比重，在一個(gè)月內(nèi)從2%猛增至5%。

時(shí)機(jī)：

現(xiàn)在是最難賺錢(qián)的時(shí)候

震蕩行情卻能反映機(jī)構(gòu)的能力。今年以來(lái)不少基金也能逆市獲得正收益。

金鷹核心資源基金經(jīng)理冼鴻鵬對(duì)記者稱，“市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)處于相對(duì)可控的程度，中期來(lái)看市場(chǎng)表現(xiàn)會(huì)相對(duì)平穩(wěn)，期間通過(guò)捕捉結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)仍然可以獲得一定的超額收益。”

他表示，從經(jīng)濟(jì)預(yù)期、流動(dòng)性、美國(guó)加息、匯率變動(dòng)這幾個(gè)中長(zhǎng)期變量因素來(lái)看，目前處于A股預(yù)期最差的時(shí)候，短期對(duì)市場(chǎng)有一定的支撐，未來(lái)可能會(huì)有階段性變好的時(shí)候。再看市場(chǎng)活躍度較為明顯，尤其是次新股、新能源汽車、OLED、物聯(lián)網(wǎng)等板塊的反彈已持續(xù)了數(shù)周，雖然指數(shù)不漲，但很多個(gè)股卻創(chuàng)新高了。

“現(xiàn)在是最難賺錢(qián)的時(shí)候，畢竟并不是系統(tǒng)性牛市，而是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。”對(duì)于中長(zhǎng)期的風(fēng)險(xiǎn)，冼鴻鵬也指出，未來(lái)導(dǎo)致市場(chǎng)可能向好或走壞的因素主要是上市公司中報(bào)預(yù)期，包括業(yè)績(jī)釋放和高送轉(zhuǎn)，尤其是中小創(chuàng)去年頻繁收購(gòu)時(shí)的備考業(yè)績(jī)是否能在今年中報(bào)中得到體現(xiàn)，另外10月份中央會(huì)議預(yù)期，預(yù)期的落實(shí)也是個(gè)機(jī)會(huì)。而且長(zhǎng)期來(lái)看，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功的預(yù)期必然也會(huì)反映到股市上。

華商基金經(jīng)理吳鵬飛也表示，當(dāng)前風(fēng)險(xiǎn)較低，他已經(jīng)戰(zhàn)略看多，今年整體將是結(jié)構(gòu)性行情。“市場(chǎng)越往后走，機(jī)會(huì)越來(lái)越大于風(fēng)險(xiǎn)。”

南都